减增长预测 国行改口风 下月降息0.25%

2020-06-19 浏览量:629

减增长预测 国行改口风 下月降息0.25%

肯纳格投资银行改变立场,认为国家银行下月就会降息0.25%,主要是因为国内外各项数据皆显示,经济明显有下行风险。


根据国行近期发布的《2018年报》以及货币政策文告,已经显露对经济状况的担忧,也隐约看到近期就会降息的信息。

因此,分析员决定改变立场,认为国行在5月6日与7日的货币政策会议后,就会宣布削减隔夜政策利率(OPR)0.25%。

触动分析员改变立场的,首先是国行对于今年通胀率的措辞,即“稳定”增长0.7%至1.7%,之前使用的措辞是“温和走高”及“通胀率预计会走高”。

此外,国行也下修经济增长率的预测到介于4.3%至4.8%,比财政部4.9%的预测来得低。

更重要的是,国行强调“经济增长正经历一段下跌风险时期”,归咎于国内外因素,例如贸易战的进展、政治与政策不明朗,以及原产品价格波动等。


“有趣的是,在分析了国行从2004年至今的货币政策文告后,发现在强调了经济增长有下跌风险后,紧接着就会凑巧地出现降息举措。”

分析员也说,根据“抗逆风”的概念,在需求低迷之际,国行更有宽松的理由。

今年出口缩0.8%

今年迄今,出口已按年萎缩了0.8%,去年同期为增长7.6%,归咎于贸易战及电子电器下跌周期,这都影响了本地经济活动,例如制造业采购经理人指数(PMI)连跌6个月、零售销售趋跌,及消费者信心持续疲弱。

在缺乏需求推动之际,通胀率都保持偏低,而实际利率则升高,进一步抑制了投资及消费意愿。

减增长预测 国行改口风 下月降息0.25%

影响外资购债

另外,在推断国行会否降息时,也必须考虑外围因素,因为调整利率不但会影响本地增长,也会左右外资持有令吉资产的决定,尤其是政府债券。

目前,美联储已经警惕经济风险并维持“鸽派”,为国行打开降息的机会之窗,因为美联储在今年内都不升息,令吉及其他新兴市场货币重新走强。

今年至今,令吉兑美元已经增值1.3%至4.0802,进一步吸引外资流入本地债市。

“根据我们观察,只要大马政府债券与美国债券的利差保持在100个基点以上,加上令吉已被低估的印象,外资都会因而感到舒适。”

在3月份,大马政府债券与美国债券的利差为127个基点,虽然比2月份的130个基点稍微收窄,不过仍然处于100个基点以上。

激励银行贷款

分析员认为,激励银行贷款增长,也是国行考虑是否降息的重大因素。

降息的终极目的,一般上市是为了刺激本地需求,尤其降低借贷成本以便促进贷款增长,借此确保富有韧力的本地需求,足以抵御任何外围风险。

因此,分析贷款增长能够看出是否有降息的必要。

就如预期般,贷款增长率近期都在下跌,归咎于企业及家庭都缺乏贷款的需求,尽管借贷率都保持平稳。

“由于贷款批准率上扬,而存放在国行的游资则维持下跌趋势,因此,我们不认为贷款增长下跌,是因为银行业者悲观所致。”

相反的,真正的原因是投资者对于贷款兴趣缺缺,因为经济展望低迷,更重要的是一些国行无法控制的因素,例如政治稳定以及政策方向。

由于国行总裁拿督诺珊希亚近期指出,5月份的货币政策会议是否会调整利率,取决于经济数据。“因此,我们认为近期公布的数据明显疲弱,足以促使国行降息。”

分析员也点出,降息只是短期方案,充分了解影响私人领域信心的因素才是治本之道,以便确保货币政策的效率及促进增长永续复苏。

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